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（以下内容从华安证券《尼龙深度报告之二：尼龙复材迎千亿市场，生物基尼龙乘势而上》研报附件原文摘录）核心观点材料工业的发展历程是高性能、低成本材料创新、迭代的过程。尼龙复合材料兼具高强度、耐腐蚀、耐高温、低成本等综合优势，预计到2025年全球市场空间有望超过2300亿元，下游应用将涵盖汽车、电子电气、工程材料等多个领域，同时尼龙复合材料的规模化应用亦将显著降低材料成本，并进一步拉动尼龙单体的消费需求。此外在双碳政策背景下，石油基尼龙材料未来将面临较大的减碳、降碳压力，而生物基尼龙具有原料可再生、减少碳排放、节约能源等特性，凭借较低的成本和自身性能的优势，行业正经历从1-10，未来渗透率有望逐步提升，我们预计到2025年市场规模将超210亿元。目前凯赛生物是全球首家实现生物基尼龙5X系列产品规模化生产的合成生物学龙头企业，在尼龙复合材料需求不断增长、生物基尼龙渗透率快速提升的产业趋势下，以凯赛生物为代表的国内企业加速布局尼龙复合材料及生物基尼龙产业规划，未来有望受益于双碳政策、国产替代实现快速发展；而生物基尼龙在民用丝、工业丝、工程塑料等领域的大规模应用，亦有望成为材料领域实现双碳目标、减排降碳的重要解决方案之一。尼龙复合材料拥有更好的综合性能，市场空间超2300亿尼龙是五大工程塑料之首，使用纤维增强可使其获得更好的性能。脂肪族尼龙具有优异的力学、耐腐蚀等性能。但由于酰胺键吸水性较高，尺寸稳定性较弱，做工程材料时需要进行改性或纤维增强。半芳香族尼龙兼具脂肪族和全芳香族尼龙优点，目前商业化的高温尼龙多属于半芳香族尼龙，通常也以复合材料的形式销售。相比全芳香族尼龙分子链更柔顺，结晶度更高，相比脂肪族尼龙又具有更高的熔点，综合性能优异。汽车轻量化趋势以及工程塑料对耐热性、力学性能标准提升将持续使尼龙复合材料市场稳定增长。汽车和电子电气是尼龙复合材料最主要的应用领域。汽车领域，轻量化趋势叠加新能源汽车需求爆发，预计市场空间可超700亿；电子电气领域，连接器、LED照明设备等工程塑料的性能要求提升，也有望带动尼龙复合材料市场超740亿。除此之外，风电叶片大型化、轻量化趋势下，尼龙相比于环氧树脂拥有更好防腐性、可回收性；集装箱领域，尼龙复合材料能够保证相同力强度下比钢、铝合金轻，能够有效降生产成本和运输成本。预计2025年高温尼龙市场规模将超过200亿，尼龙复合材料市场规模将超2300亿。国内尼龙企业加速研发投产，国产替代进行时国内企业加速国产替代进程。尼龙复合材料领域由于技术壁垒较高，扩产难度大，目前主要应用于工程领域的尼龙基体PA66仍由国外企业垄断，前三企业市场份额超70%，PA66重要原材料己二胺目前国内部分企业已经能够实现生产并正在逐步进行国产替代。高温尼龙方面，国外企业占据超80%的市场份额，中国高温尼龙的自给率约24%，目前国内企业正加速研发投产，预计未来自给率将不断提升。生物基尼龙凭借优异的成本和性能优势，渗透率有望提升至10%全球日益重视生物制造，生物基尼龙凭借自身优势渗透率有望提升。全球日益重视生物制造产业，各主要国家纷纷布局，能源美国的《生物质技术路线图》中规划到2023年美国生物基材料替代25%有机化学品和20%石油燃料；欧盟的《工程生物技术远景规划》中制定目标，到2025年欧洲实现生物基产品替代化石能源和化学品分别为20%和10%-20%。生物基高温尼龙相较于普通石油基高温尼龙具有较高的成本优势和加工性能优势，是能源结构转型大背景下的重要方向之一，预计未来生物基高温尼龙将具有较大的应用潜力，渗透率有望提升至10%，市场空间超210亿元。投资建议生物基尼龙：全球对生物制造日益重视，能源结构调整大背景下生物基材料是重要的转型方向之一，生物基尼龙相较于传统石油基尼龙具有较强的成本优势和加工性能优势。建议关注生物基尼龙龙头企业凯赛生物。尼龙复合材料：“以塑代钢、以塑代塑”背景下，尼龙复合材料可以很好的替代金属及其他复合塑料应用于汽车、电子电气、工程材料等领域，目前国内上市公司纷纷加速尼龙复合材料的技术研发，持续扩产以完善其产业布局。建议关注尼龙复合材料领域龙头企业金发科技、新和成、聚合顺等。风险提示（1）项目投产进度不及预期；（2）国家新能源政策变化风险；（3）生物安全风险；（4）下游认证不及预期。

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