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智通财经APP获悉，摩根大通策略师马尔科·科拉诺维奇（Marko Kolanovic）表示，他正在“转向更具防御性”的投资组合，其建议投资者淡化今年的股市涨势，因为“经济衰退目前尚未计入影响股市。”据悉，科拉诺维奇（Kolanovic）是华尔街对市场最大的乐观主义者之一，在经历了去年大部分市场抛售之后，他在最近几个月改变了立场。本月，他通过覆盖政府债券“减持”和略微“增持”，加强了其投资组合模型的风险防御性，同时降低了其股票、信贷和大宗商品的投资风险。

科拉诺维奇领导的一个策略师团队周一写道：“尽管收益减弱，利率最近大幅上涨，但随着股市接近去年夏天的高点，市盈率高于平均水平，我们认为市场对近期通胀的好消息定价过高，并对风险感到自满。”

科拉诺维奇警告称，经济衰退“最终将是必要的”，以使通胀回到各国央行的目标范围，并表示，鉴于估值紧张和利率高企，市场的潜在上涨可能“相当有限”。他指出，对于美国工业股和欧洲股市来说，经济衰退风险并没有被考虑在内，在过去的一年中，各个市场基本上没有变化。

科拉诺维奇2022年的大部分预测都没有成功兑现。此后，由于今年经济前景疲软，他改变了看法，于12月中旬削减了股票配置。1月份，他表示经济正走向衰退，由于担心经济衰退和央行过度紧缩，该行再次减少了建议的股票配置。上周，他表示，美国经济的反通胀进程可能只是“暂时的”。

然而，Kolanovic 确实敦促投资者在 10 月份向中国市场进行投资，他的这一呼吁的导向是正确的，MSCI 中国指数自10月初以来已上涨超过 20%。他表示，小摩继续调整其投资组合以“于中国重新开放的宏观顺风受益”，主要通过能源和新兴市场股票“增持”大宗商品。

科拉诺维奇写道，“我们认为人们应该通过计算到期收益率来削减股票配置，并降低投资组合中的贝塔系数。该团队认为全球股市（中国/新兴市场、日本和欧洲）将较美股市场能提供更好的风险回报。”

关键词： 投资组合 经济衰退 股票配置 大宗商品